CoreWeaves gæld presser hele AI-industrien
Investorer kræver 1.000 basispoint mere for CoreWeave-obligationer, og aktien er faldet over 20 procent. Selskabet skylder over 35 milliarder dollar.
Obligationer ramte distressed-området
I sidste uge gled CoreWeaves obligationer ind i det område, markedet kalder distressed. Ifølge kilden sker det, når investorer kræver 1.000 basispoint mere i afkast end på statsobligationer. CoreWeave-aktien er faldet mere end 20 procent siden tirsdagens børslukning.
Samme uge bemærkede Chamath Palihapitiya, kendt som “SPAC King”, den pressede gæld og spurgte, om AI-udbygningen er en bobbel i private credit, altså lån uden om bankerne. Bloomberg citerer John Yovanovic, medoverordnet for leveraged finance hos MetLife Investment Management, for at problemet ikke er ændrede kreditprofiler det seneste år, men at der kommer halvandet års udbud mere.
- Merafkast på CoreWeave-obligationer over statsobligationer; grænse for distressed
- 1.000 basispoint
- Fald i CoreWeave-aktien siden tirsdagens børslukning
- Mere end 20 procent
- CoreWeaves gæld ved andet kvartals regnskab
- Mere end 35 milliarder dollar
Gælden er over 35 milliarder dollar
Ved andet kvartals regnskab skyldte CoreWeave mere end 35 milliarder dollar. Selskabet har gjort GPU'er, altså grafikkort, til sikkerhed for lån og sælger regnekraft, men tabte mere end 1 milliard dollar i årets første halvår.
Dyrere gæld gør det sværere at nå overskud. The Verge beskriver CoreWeave som et skoleeksempel på AI-gæld: Selskabet har ikke en forretning ved siden af salget af regnekraft, og det salg giver ikke overskud.
Kunderne har lovet 103,7 milliarder dollar
Alligevel er et sammenbrud ikke givet. Ved andet kvartal havde CoreWeave kontraktlige forpligtelser, “remaining performance obligations”, på 103,7 milliarder dollar. Omkring 40 procent forfalder i 2028, og kunderne kan ikke annullere aftalerne undtagen under særligt begrænsede omstændigheder.
De største kunder er Microsoft, OpenAI og efter alt at dømme Nvidia. De tre stod for næsten tre fjerdedele af omsætningen i andet kvartal. The Verge vurderer, at Microsoft og Nvidia sandsynligvis kan betale, så længe det tjener dem; OpenAI er den usikre del.
Oracle-aktien faldt næsten 10 procent
Uroen smitter af på andre selskaber med stor AI-gæld. Oracle-aktien er faldet næsten 10 procent i samme tidsrum, og der har også været et udsalg i Oracles obligationer. Ifølge kilden findes investorernes bekymringer for CoreWeave også hos alle neoclouds, altså AI-cloudselskaber.
Det er ikke afklaret, om forretningen med at sælge rå regnekraft er god. Så længe CoreWeave kan betale sin gæld, fortsætter musikken; først når AI-boomet vakler, viser det sig, om selskabet er en holdbar forretning.
Flere detaljer
- CoreWeave fik tidligere på året sin første investment-grade-lån med chips som sikkerhed.
- Medstifter Brannin McBee sagde til Financial Times, at CoreWeave vil have mere solid investment-grade-gæld for at låne af forsikringsselskaber.
- CoreWeave oplyser ikke, hvem den tredjestørste kunde er.
Kilder:
The Verge AI →
Genfortalt i egne ord af AI-nyheder.com · Tjek altid originalkilden, før du handler på vigtige oplysninger.